中国建筑-长周期视角看中国建筑-191123[17页]

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摘要：

证券研究报告|公司研究2019年11月23日中国建筑（601668.SH）长周期视角看中国建筑在手订单极为充裕，未来收入有望持续增长。从行业角度看，地产与基建行业未来增速虽放缓，但规模仍巨大，并且集中度不断提升。公司作为行业龙头预计未来5年内新签订单仍有望保持小幅增长。截止至2019年Q3末，公司在手订单为41516亿元，是2018年收入的3.5倍。同时每年新签订单都大幅超过当年收入（新签订单/收入平均1.85倍左右），在手订单不断累积，订单保障倍数不断增加。我们预计到2025年，公司收入有望达到2.1万亿，对应18-25年复合增速为8.5%。业务结构改善，长期盈利能力有望不断提升。公司提出调...

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