海螺水泥-深度跟踪报告：盈利中枢趋稳，估值回升可期-210218（34页）

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摘要：

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款盈利中枢趋稳，估值回升可期海螺水泥（600585）深度跟踪报告｜2021.2.18中信证券研究部核心观点公司具备规模+成本+区位三重优势，形成强大市场控制力，并在行业环保升级中占得先机。中期内需求韧性持续、供给格局向好，预计公司盈利中枢及ROE相对稳定。复盘海外水泥企业经验，盈利增速趋缓但盈利水平稳定时，估值中枢有抬升空间。预计2020年业绩稳增下分红率有望提升，或迎来估值修复。我们维持2020-2022净利润预测358/345/331亿元，对应EPS为6.76/6.51/6.26元，现价对应PE为7.5x/7.8x/8.1x。参考公司历史及可比公司估值...

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