民办教育行业综合对比分析：关注护城河来源，聚焦确定性增长

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摘要：

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2018年6月11日海外TMT关注护城河来源，聚焦确定性增长——港股民办教育行业综合对比分析行业深度◆抗周期行业，逆势崛起：2018年以来恒指小幅上涨3.5%，港股教育板块上涨47.9%，主要由于1）并购和个股业绩等事件因素带动教育板块共振。2017财年教育板块营收平均增长率为18%，调整后净利润平均增长率为29%。2）政策风险降低导致板块估值提升。3）教育行业投资逻辑逐步被认可，板块关注度持续提升，南下资金持股比例逐步增加。◆K-12民办学校：受二胎政策影响，我国K-12适龄人口将从2020年结束负增长时代，迎来新一波人口红利。2016年北京生均公共...

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