兼论降准的意义:如何度量货币政策?[16页]

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摘要:

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2020年1月6日固定收益如何度量货币政策?——兼论降准的意义固定收益简报◆应如何度量货币政策?“稳健”的货币政策取向应该如何进行度量?今日(2020年1月6日)实施的降准是否是“大水漫灌”?从宏观流动性层面看,判断货币政策是否“稳健”的核心标准是观察货币信贷、社会融资规模增长是否同经济发展相适应。从银行体系流动性层面看,我们判断“稳健”与否的标准主要为银行间市场的DR007利率和1YCD收益率。◆不宜用基础货币和央行资产负债表规模衡量货币政策部分投资者使用基础货币(或央行资产负债表)的规模或是增速来衡量货币政策的取向,认为基础货币(或央行资产负债表)...

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