致美国终将到来的通胀:一切通胀仍是货币现象-20201014(30页)

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摘要:

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/宏观专题报告一切通胀仍是货币现象——致美国终将到来的通胀报告摘要:[Table_Summary]“一切通胀都是货币现象”,这是诺奖得主弗里德曼的经典论断。然而在上世纪70年代石油危机之后,美国通胀中枢不断下移,尤其是2000年之后,即使货币政策不断大水漫灌,仍未能推升通胀。很多人认为货币对通胀的传导作用已经消失。但我们认为传统理论并未失效,通胀的关键不在于“印钱”而在于“花钱”,理解了这个就能理解之前通胀反常的原因,而且,这次不一样,未来通胀中枢有望真正抬升。此前放水只管“印钱”,即极致的货币政...

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