期货行业研究框架:盈利模式、竞争格局与趋势-191010(37页)
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1分析师:蒋峤SAC执业证书编号:S0740517090005期货行业研究框架——盈利模式、竞争格局与趋势证券研究报告2019年10月10日分析师:陆韵婷SAC执业证书编号:S0740518090001分析师:戴志锋SAC执业证书编号:S0740517030004目录一、盈利模式二、行业壁垒与格局三、行业趋势与逻辑四、估值与投资建议2一、盈利模式期货行业“大市场、小行业”特征显著:1)盈利能力偏弱:行业149家公司2017年净利润仅79亿元,尚不足一家大券商的利润;行业营收、净利润近年来平均两位数以上增长,匹配8%左右ROE。2)盈利模式单一,依赖于经纪业务:经纪业务占比超过2/3,资管、风险...
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