货币政策操作框架迭代进入3.0

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摘要:

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转载证券研究报告【宏观专题】货币政策操作框架迭代进入3.0主要观点2018年1季度的央行货币政策执行报告不再提及“削峰填谷”的流动性调控方式,这并不意味着央行将打破流动性紧平衡进而转向货币宽松,而是蕴含着货币政策操作框架再调整的深意。我们预计,央行将逐步降低准备金率,MLF的主动流动性管理功能将进一步淡化,但其定向结构性调控作用将加强,公开市场操作配合利率走廊调控作为日常流动性管理的重要性将得到提升。具体观点如下:1、货币政策操作框架变迁史:从被动对冲流动性过剩到主动“削峰填谷”构建结构性流动性短缺操作框架2...

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