食品饮料行业深度报告：白酒板块的复盘与展望-220312（30页）

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摘要：

证券研究报告·行业研究·食品饮料食品饮料行业深度报告1/31东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Main]白酒板块的复盘与展望增持（维持）投资要点上一轮白酒行业和行情的特点？复盘2003-2012年，第一，从行业特点来看：1）白酒主要的核心驱动为经济投资，经济快速发展，国内固定投资持续高增，政商务需求成为了白酒主要需求来源；2）在政商务需求+通胀推动下，高端酒价格持续提升，是行业景气度的重要表现；3）在行业量价齐升的阶段，渠道为王，企业找准渠道能够获得较好的放量；4）行业真正的拐点更多是政策的冲击带来的变化，比如2012年底三公消费限制，需求端对于行业的影响是最大的。...

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