白酒行业专题研究系列一：从供需看未来：总量下降，分化加剧

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摘要：

万联证券请阅读正文后的免责声明[Table_MainInfo]证券研究报告|食品饮料从供需看未来：总量下降，分化加剧强于大市（首次）——白酒行业专题研究系列一日期：2019年11月22日[Table_Summary]行业核心观点：在宏观经济增速下行，以及人口结构老龄化背景下，预计我国白酒消费总量将稳中有降。消费升级在白酒行业快速发酵，高端白酒由于品牌效应、稀缺性、保值增值性，将进一步挤压中低端白酒的生存空间，集中度提升。过去几年高端白酒通过涨价享受了量价齐升，但由于宏观经济增速下行，高端白酒进一步涨价面临压力。因此，明年高端白酒龙头，收入增量可能主要来自集中度提升带来的量增。预计类滞胀以及外资...

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