啤酒行业板块2021年报总结暨最新投资策略：高端继续前行，珍惜估值底部-220417（29页）

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摘要：

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业研究啤酒2022年04月17日啤酒板块2021年报总结暨最新投资策略推荐（维持）高端继续前行，珍惜估值底部行业量价情况：销量触底回升，吨价驱动收入增长。21年行业规模以上酒企产量/收入分别同增5.4%/7.9%，至3562万千升与1585亿元，虽销量仍未恢复至2019水平，但收入体量已超越疫情前。我们测算头部酒企总销量/平均吨价分别+3.8%/+6.8%，高端化步伐更快，拉动收入同比双位数提升。行业高端化盘点：全年加速，下半年边际放缓。华润、重啤攻势迅猛。雪花纯生、青岛纯生、百威经典等...

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