贵州茅台:何以成就国酒茅台(22页)

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摘要:

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|首次覆盖报告2019年03月07日贵州茅台(600519.SH)何以成就国酒茅台高端酒市场驱动力转向大众消费升级,且竞争格局稳固。2014年以后,伴随居民可支配收入提升,富裕阶层、中产阶级快速增长,高端白酒消费需求复苏,且长期驱动逻辑已经转向大众消费升级。高端白酒的个人消费需求自2012年的18%上行至2016年的50%,相比于政务、商务需求,大众消费稳定性更高、持久性更长。当前高端白酒行业竞争格局稳固,茅台、五粮液、泸州老窖三足鼎立,且高端白酒品牌稀缺,竞争壁垒高。何以成就茅台神话:1)深厚的品牌文化积淀——不可复制性。茅台历史悠久,是中国白酒的符号象征...

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