山西汾酒-国改新三年,看青花玻汾双轮驱动-20200630[36页]
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2023-11-07
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证券研究报告山西汾酒(600809)公司研究/首次覆盖主要观点:摘要汾酒在过去三年国改中超预期完成既定目标,清香汾老大强势回归;展望后三年,白酒细分行业景气度仍在,汾酒产品聚焦青花及玻汾、渠道战略持续裂变、省外扩张发力全国化,仍处于成长期核心阶段,中长期价值凸显。清香汾老大,三年军令状超预期收官汾酒作为清香型白酒龙头,于2017年启动国企改革,陆续签订“军令状”、引入战略投资者,借助两大核心产品青花汾酒与玻汾,超预期完成既定目标。2016~2019年汾酒收入及利润端年复合增速分别约为39.2%、47.4%,领跑全部白酒上市企业。近三年汾酒混改效果显著。迎接新三年,青花玻汾全国化看成长行业:白酒...
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