啤酒行业深度:贫瘠之地生花,第二条光荣之路见曙光(32页)

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摘要:

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。啤酒行业深度:贫瘠之地生花,第二条光荣之路见曙光■从行业特质看行业突破方向。1)中国啤酒行业CR5集中度高,第一名份额并无显著优势,和第二、三名差距并不大,同海外高利润率市场格局差异较大;2)品牌错位明显,份额最大企业华润均价最低,外资百威英博不仅居行业价格链顶部,而且销量计其份额居第三;3)华润份额优先战略持续多年,使得行业盈利改善极其缓慢。华润在中低端市场具有“价格锚”意义。第一条突破路径:行业大格局变化,集中度进一步提升,出现份额大幅领先的龙头。按销量计,行业龙头华润啤酒份额不到30%,同海外高利润率市场龙头40%以上份额相比...

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