五粮液-开启品牌升级新征程-200227[21页]
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证券研究报告2020年2月27日五粮液开启品牌升级新征程观点聚焦维持跑赢行业投资建议继续看好中国高端白酒扩容机会。五粮液是我国浓香型白酒的高端龙头企业,竞争壁垒高,品牌升级空间大,我们认为公司未来将继续受益于价位升级和自身改革,经营潜力有望持续释放。维持公司跑赢行业评级,目标价162元。理由►五粮液将继续受益高端白酒扩容。我们预计高端白酒销量未来三年将保持8%-10%的增速,扩容趋势不变。且高端白酒竞争格局清晰,茅台量缺状态短期不变,我们认为五粮液将继续受益。►公司通过营销改革释放内生动力,经营质量稳步提升。经过“产品联动+渠道扁平化+营销系统下沉+控盘分利”等综合营销体系改革,五粮液价格提升...
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