食品饮料行业深度报告：高端酒景气向上，安稳放行舟-220322（23页）

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摘要：

证券研究报告·行业研究·食品饮料食品饮料行业深度报告1/24东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Main]高端酒景气向上，安稳放行舟增持（维持）投资要点复盘龙头的更迭：龙头的变迁不仅是香型的变迁，更是核心竞争力的变迁。1）1988年之前，在物质匮乏的年代，产能为王，清香型的汾酒放量成为龙头；2）90年代-2013年，在经济快速提升、产品种类逐渐丰富化、产品供需逐步匹配的过程中，行业实现量价齐升，渠道是最为重要的因素；浓香盛行，五粮液依靠大商制和OEM实现快速增长；3）2013年至今，产能过剩，行业发展由消费升级推动，品牌是最能识别优质产品的标识，茅台的品牌力强叠加酱酒...

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