贵州茅台-深度跟踪报告：逆境求变，顺境不惰-220405（34页）

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摘要：

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款逆境求变，顺境不惰贵州茅台（600519.SH）深度跟踪报告｜2022.4.5中信证券研究部核心观点李鑫首席必选消费产业分析师S1010510120016姜娅首席消费产业分析师S1010510120056薛缘首席食品饮料分析师S1010514080007康达酒类行业分析师S1010520120004蒋祎食品饮料分析师S1010521050004历史上看，公司逆周期中保持出厂价稳中提升意义重要，同时也是出台改革政策的良机。随着茅台1935逐步放量、i茅台App上线，公司渠道和产品结构更加均衡，中长期量价策略游刃有余，业绩确定性强且存在超预期机会。▍以史为鉴...

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