山西汾酒-深度报告：复兴在望，开启十四五新征程-211102（31页）

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摘要：

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1山西汾酒报告原因：深度报告山西汾酒深度报告评级复兴在望，开启十四五新征程买入2021年11月2日公司研究/深度报告山西汾酒近一年市场表现投资要点：三年责任状圆满收官，汾酒开启全新时代。目前酱香型、浓香型和清香型是我国白酒市场上最主要的三大香型，形成“三香鼎立”的格局，清香型白酒的市场份额由原来销售占比12%左右增长至15%左右。我们认为，清香型白酒以“汾老大”为代表的，引领着整个清香品类的发展，未来2-3年，清香型占比会从现在15%左右增长至20%左右。而回顾汾酒发展，历史波折，2015年白酒行业复苏以来，公司营收恢复小个位数增长，2015/2016...

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