青岛啤酒-百年经典，聚焦品牌升级-190922

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摘要：

证券研究报告|首次覆盖报告2019年09月22日青岛啤酒（600600.SH）百年经典，聚焦品牌升级百年青啤：领导换届进入新的发展阶段。青啤在不同发展阶段受到领导人影响深远，从2000年左右“做大做强”、2002-12年“做强做大”、2012-18年“规模和利润并举”，2018年进入黄克兴时代，期待重振品牌价值。2017年底复星国际接棒朝日成为第二大股东，期待管理机制改善、国际化加速。啤酒行业：区域格局初定，高端化驱动成长。我国啤酒整体消费量上行空间有限，人均消费量已处于高位，未来驱动力来自产品结构优化贡献吨酒价提升。青啤整体市占率位列第二，在中高端啤酒市场占据优势。啤酒行业区域竞争格局差异大...

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