华润啤酒-华润啤酒的未来:高端化与高效率持续推进-221024(26页)

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摘要:

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|公司深度2022年10月24日华润啤酒(00291.HK)华润啤酒的未来:高端化与高效率持续推进从报表中认识华润啤酒。华润啤酒起步东北,央企背景,迅速以“蘑菇战术”布局全国,进而升级为“沿江沿海和中心城市战略”,明确聚焦“雪花”品牌,向南延伸市场布局,以深度分销迅速挖掘市场潜力、提高基地市场市占率,2020年华润啤酒以31.9%的销量市占率稳居中国啤酒行业龙头。当前华润存在量大价低的特点,未来高端化在表观持续兑现是核心看点,同时公司整体盈利能力处于相对低位,2021年华润经调整EBITDAMargin仅11.8%,较青啤低1.7pct,未来需观察“开源+节...

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