酱酒系列深度报告（三）：六问六答，郎酒更新招股书下的酱酒冷思考（34页）

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摘要：

六问六答，郎酒更新招股书下的酱酒冷思考行业评级：看好——酱酒系列深度报告（三）1导读2①“含酱率”：V9、武陵、钓鱼台等产品均具“真实利润弹性”，能赋能业绩当前市场存在：“只要上市公司染酱，股价就应声而涨”的现象；我们认为：市场对于“含酱率”的关注更多基于期待酱酒产品可为公司带来“真实利润弹性”，而实质上未来能真实贡献可观利润的酱酒产品/品牌量有限，市场应加大对“真实利润弹性”的重视。②“消费率”：除茅台、郎酒等一二线酱酒品牌，诸多三四线品牌消费率或不及预期当前市场看到：更多是酱酒整个行业热度高；我们认为：对于一二线酱酒来说，实际终端消费率较高，整体呈现供不应求态势；对于三四线酱酒企业来说，大...

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