华致酒行-A股首家酒类流通商，全渠道建设不断加码-190612

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摘要：

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·上市公司深度专业零售A股首家酒类流通商，全渠道建设不断加码行业：①白酒：2004-2018年我国白酒销量CAGR为7.4%，整体规模稳健。2012年后受反腐、塑化剂事件、居民健康意识提高等影响，消量增速放缓。在消费升级、以及“少喝酒、喝好酒”等因素带动下，品牌、口感占优的优质高端白酒更受青睐。17年茅台、五粮液占据高端白酒市场份额约89%，垄断地位显著。2018年白酒行业销量负增长期间（同比-2.6%），以茅台（同比+3.5%）、五粮液（同比+6.4%）为代表的高端白酒销量逆势上涨。2015Q1-2019Q1，茅台/五粮液京东零售价分别提升58%/69%至...

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