贵州茅台-双轮驱动带动国酒飘香:详述九大体系铸就茅台核心竞争力-190816

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摘要:

证券研究报告·上市公司深度饮料制造双轮驱动带动国酒飘香-详述九大体系铸就茅台核心竞争力核心观点:白酒行业经历调整后,2016年以来开始复苏,伴随着中产阶级崛起和消费升级,高端白酒消费结构发生改变,个人消费和商务消费占据主导地位,白酒消费向高端和名酒集中,高端白酒迎来发展良机。贵州茅台作为高端白酒龙头,已成为行业标杆,价格领导者。我们根据茅台基酒产量公告远期目标5.6万吨,简单推算茅台2024年对应可售成品酒产量或达4.6万吨,增幅较2018年达40%,我们预计未来茅台吨价提升主要来自于三个方面:1)仍存在提价预期,2)直营比例持续提高,3)茅台同时会增加更多高附加值的非标产品,预计到2024年...

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