中国国旅-离岛机场市内免税三重布局,疫情不改公司长期增长逻辑-200615[55页]
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-1-证券研究报告2020年06月15日中国国旅(601888.SH)休闲服务/旅游综合离岛机场市内免税三重布局,疫情不改公司长期增长逻辑——中国国旅(601888.SH)首次覆盖报告公司深度免税行业绝对龙头,业绩10年增15倍,保持长牛趋势中国国旅主要从事免税业务,是国内免税行业的霸主,国内市场份额为84%。2009-2019年,公司营收从60.65亿元增至479.66亿元,年均复合增长率达23%;归母净利润从3.13亿元增至46.29亿元,年均复合增长率达30.2%,均保持了长期高增长趋势。其中,免税收入从22亿元增长至458亿元,累计增幅超20倍。2015-2019年公司毛利率从20%...
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