煤炭行业：山西国改破冰前行，稳健龙头无惧周期-191204[25页]

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摘要：

李淼（煤炭行业首席分析师）SAC号码：S08505171200012019年12月4日《山西国改破冰前行，稳健龙头无惧周期》证券研究报告（优大于市，维持）23624176/43348/2019120417:26从历史走势看，板块相对收益与煤价走势基本一致。2016年供给侧改革以来，煤价快速拉涨后持续高位震荡，板块较大盘波动放缓。资料来源：wind，海通证券研究所图1秦皇岛5500大卡煤价vs板块相对收益1.1板块表现复盘：历史趋势2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明0.00.51.01.52.02.5020040060080010001200Jun/98Dec/98Jun/99Dec/99...

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