功效护肤行业专题：理肤泉的“得”与薇姿的“失”，探讨信息平权和电商红利时代下的功效护肤风口-20201227（33页）

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摘要：

证券研究报告·行业研究·化学制品功效护肤行业专题1/34东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Main]理肤泉的“得”与薇姿的“失”，探讨信息平权和电商红利时代下的功效护肤风口增持（维持）投资要点◼自媒体和电商红利下，功效护肤迎风口：环境、压力、医美等多因素驱动，结合高粘性特点和电商渠道红利，功效护肤扩容可期。以皮肤学级为例，19年市场约136亿元，5年CAGR达23.2%，增速2倍于护肤品行业。从需求和渗透率2个视角测算，预计皮肤学级市场2030年将超900亿元，CAGR超18%。纵观海外市场，皮肤学级市场具有显著本土化和集中化特点，日韩法市场前三均为当地品牌，CR3均...

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