珀莱雅-公司研究报告-持续引领行业变革的本土美妆集团
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2023-11-08
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敬请参阅最后一页特别声明1公司简介少数渠道转型/产品升级成功的本土美妆龙头之一。20年来大单品策略+多品牌/多平台集团化运作,业绩更上一层楼,据欧睿数据,17-21年主品牌珀莱雅在我国护肤行业的市占率由1.1%提升至1.7%。盈利性/成长性优,1-3Q22毛利率/净利率提升明显、收入/利润增速(分别同增31.5%/36%)显著高于同业。投资逻辑看好大单品持续打造能力,主品牌向上势能强劲。美妆消费升级+功效护肤高景气+国潮兴起背景下,公司借力大单品策略完成蜕变、提升产品力及品牌力。我们总结大单品成功因素主要有1)首款产品精准卡位精华品类,再向下兼容、以点带面;2)双抗/红宝石/源力系列差异化定位...
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