美妆及商业行业报告：疫情下美妆行业迎变，头部国货逆势进击-221025（45页）

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摘要：

证券研究报告请务必阅读正文之后第44页起的免责条款和声明疫情下美妆行业迎变，头部国货逆势进击美妆及商业跟踪报告｜2022.10.25中信证券研究部核心观点杜一帆美妆及商业联席首席分析师S1010521100002徐晓芳美妆及商业首席分析师S1010515010003目前市场的主要分歧在于，需求端相对疲弱趋势下，美妆行业未来发展空间判断以及头部国货能否在愈加激烈的竞争中保持快速增长。我们认为：①短期确实存在压力，但消费复苏时美妆需求有望明显反弹，同时从客单价角度看中国护肤品市场规模仍有2~4倍发展空间；②在理性消费、“性价比”意识提升趋势下，未来竞争将持续更加聚焦于产品，国货正在逐步突破国际大牌...

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