医美行业投资框架：寻找中国医美的艾尔建（80页）

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摘要：

证券研究报告医美行业投资框架-寻找中国医美的艾尔建2KEYPOINTS投资要点医美行业合规市场未来享有确定性高增长。预期随着未来1）人均可支配收入提升；2）医美消费者年龄结构扩张；3）监管趋严合规市场占比提升，八部门联合监管继续加强对于非法医美的打压，目前市场处于监管趋严下的合规市场快速增长期，预计未来5/10年医美合规市场复合增速为22.60%/19.56%。医美的消费属性决定了医美行业未来享有确定性高增长。医美上游产品端具备较高投资确定性。梳理产业链发现，①医美具备消费和医疗双属性，标准化程度低于眼科和齿科，因而医美机构规模化门槛较高，目前尚待出现连锁化机构；②互联网医美机构目前仍有待...

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