贝泰妮-点评报告：三位一体，进击的敏感肌龙头-210228（53页）

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摘要：

【方正商社·点评报告】贝泰妮（A20333）三位一体，进击的敏感肌龙头证券研究报告2021年2月28日1、皮肤学级护肤赛道规模小、景气度高，但头部效应明显。皮肤学级护肤品是较普通化妆品在成分、使用方式、研发、监督管理上要求更严格的产品，其发展需建立在化妆品市场制度、渠道、消费者教育等基础之上。国内化妆品市场尚未成熟，但制度建设、消费者教育发展迅速，皮肤学级护肤品市场快速增长，至2019年市场规模已达136亿元，占国内护肤品市场份额5.54%，CAGR522.95%，远高于化妆品行业整体增速9.9%。从竞争格局来看，由于皮肤学级产品研发门槛高，且敏感肌人群皮肤屏障一旦破坏容易复发，因此敏感肌人群...

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