母婴行业系列研究（二）品牌篇：奶粉行业二十年回忆录，国产崛起正当时-191220[93页]

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摘要：

母婴行业系列研究（二）品牌篇：奶粉行业二十年回忆录，国产崛起正当时证券研究报告2019年12月20日研究员/联系人:于畅TEL:15216888951分析师：薛玉虎执业证书编号：S1220514070004序言：母婴系列研究之一“需求篇”的投资结论母婴行业系列研究的第一篇是需求篇，需求篇的结论是母婴行业最值得投资的是渠道，尤其是母婴零售店MBS（mother-babystore）。中国婴幼儿配方奶粉已经进入存量时代。生育率下滑、需求下降导致奶粉销量将逐年萎缩，尤其一线城市需求下滑更明显，奶粉品牌商之间的竞争将会更加激烈。虽然销量萎缩，但产品涨价将是长期趋势，这是中国特色的社会文化和历史因素决定...

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