固定收益主题报告：探秘地方债发行规律：影响因素与债市表现（6页）
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2023-11-16
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1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。■从历年地方债发行来看，地方债发行节奏主要受财政对于每季度发行节奏的要求影响，政策稳增长诉求的强弱，以及节约利息支出等因素使得每年发行节奏存在差异。历史上每年地方债发行节奏来看，主要存在以下规律：第一，财政稳增长力度（尤其是两会表述）较强的年份，地方债发行节奏倾向于前移。第二，付息支出增长较快，可能会使得地方债发行趋于放缓。第三，上年年末政府存款相对于当年预算支出规模较高的年份，Q1额度提前下发，以及地方债发行较快的概率可能会有所上升。今年是2016年以来，财政部首次在地方债发行安排中没有制定任何明确的进度目标，可能与财政政策趋于正...
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