2020年中国债市展望:期限结构波动中缓降趋势明了[20页]
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2020年1月13日主要观点:中国利率曲线重归平衡区2017-2019年的中国利率曲线变化表明,与海外基准利率调整决定利率曲线形状变动的情形不同,中国单纯基础货币政策利率变化对利率曲线变动的影响,并没有直接对应关系。2017年,中国基础货币投放利率(指MLF、SLF利率、回购利率的调整)延续上调,中国利率曲线不仅高度上行,还多次发生了扭转、“驼峰”现象;2018年,中国基础货币投放利率基本平稳,货币增长也平稳,但利率曲线持续下移;2019年,中国基础货币利率多次下调,但在市场对经济运行压力加大成共识情况下,利率曲线却企稳了。从利率曲线高度变化这个角度,以及中国经济实际增长变化,市场对中国...
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