华帝股份-跟踪报告：经营改善+估值底部，公司迈入上行周期-191104

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摘要：

请务必阅读正文之后的免责条款经营改善+估值底部，公司迈入上行周期华帝股份（002035）跟踪报告｜2019.11.4中信证券研究部核心观点汪浩首席家电分析师S1010518080005陈俊斌首席制造产业分析师S10105120700012018年初以来，受制于地产+库存压力，公司估值跌至历史底部。但展望未来，公司低点已至：中短期，地产竣工有望迎来拐点，19Q4预计将开启两年上行周期，带动厨电需求逐渐回升，且公司渠道库存去化一年接近尾期，出货增速开始提升；长期厨电痛点仍在，带动新品渗透率+均价提升，成长空间大。综合来看，公司四季度开始改善确定性高+历史底部估值，当前配置性价比高，重点推荐。▍缘何...

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