功夫在降息之外:美联储政策框架的十字路口

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摘要:

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转载证券研究报告【宏观专题】功夫在降息之外:美联储政策框架的十字路口——数论经济·系列五利用准备金供求曲线模型,厘清美联储货币政策术语根据货币金融学的理论,我们可以用准备金的供求曲线来找到联邦基金利率的均衡状态。准备金需求曲线为一条向右下方倾斜的曲线,与联邦基金利率(EFFR)呈负相关关系,同时当EFFR低于超额准备金利率(IOER),需求曲线变为水平。准备金供给曲线是一条垂线,当EFFR高于贴现率,供给曲线变为水平。准备金的供求平衡点为EFFR,同时货币政策、银行对流动性偏好以及监管政策等外生变量的变动,...

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