宁水集团-智能表渗透趋势确立且空间充足,水表龙头阿尔法开始展现-200325[25页]
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首次报告【公司·证券研究报告】宁水集团603700.SH智能表渗透趋势确立且空间充足,水表龙头阿尔法开始展现公司成立于1958年,60多年来专注于水表主业。公司在产品品类,内外销规模,品牌力上均处于行业第一的位置;客户层面看,公司覆盖全行业3000家水司的2/3,长期稳定合作的客户500余家。核心观点下游空间足够大,增长点清晰。下游市场来看,目前行业年均空间在100亿左右,对应0.7-1亿只/年左右的水表产销,存量水表大约是年产销的3-4倍;结构上看,传统机械表仍为主体(70%左右的数量占比),智能表渗透率在快速提升中;传统表在应用和生产工艺,格局上早已成熟;价格梯度体系,盈利能力较为固化;...
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