2015年以来的地方政府债券与债务变化

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摘要:

2015年以来的地方政府债券与债务变化1太平洋固收专题研究证券分析师:李云霏执业资格证书编码:S11905180500032量:地方政府债券发行总览价:流动性溢价、地区风险溢价逐渐显现债务:减债or增债?显性or隐性?目录核心观点:截至今年8月底发行总量达到17.3万亿,包括12.1万亿置换债券、4082亿到期还本债券和4.7万亿新增债券。整体发行以5年期、7年期为主。置换债期间各地也会依据置换期间的广义财政收入选择偿还部分债务。选择大比例置换存量债务的地区包括湖南、贵州、黑龙江、天津等。地方债的发行定价逐渐体现出市场化特征:流动性的影响明显、地区差异在2018年开始显现。但不同预...

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