聚焦玻尿酸原料行业三重壁垒：为山九仞，岂一日之功[33页]

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摘要：

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。为山九仞，岂一日之功——聚焦玻尿酸原料行业三重壁垒■我们曾在华熙生物深度一里深度梳理了公司三大业务板块，在医美报告中剖析透明质酸全产业链的机会和空间。本篇报告作为透明质酸系列第三篇报告，重点聚焦HA原料市场，解答以下市场最为关心的问题：原料市场壁垒在哪？各赛道竞争格局如何？新进入者的挑战在哪？我们认为，行业竞争存在着“资质+技术+渠道&产能”三重壁垒，新玩家难以逾越，华熙生物资质全面、技术领先，龙头地位稳固。■行业存在三重壁垒：资质+技术+渠道&产能。1）一重壁垒——资质：具备生产资质，是参与市场竞争的前提条件；但申请技术难度大、耗...

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