步步高-加减法与效率提升之道-200213[36页]

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摘要：

步步高（002251）加减法与效率提升之道汪立亭首席分析师S0850511040005李宏科高级分析师S08505170400022020年2月13日证券研究报告（优于大市，维持）投资要点2以湖南为核心区域的双业态零售龙头。公司拥有一超多强优势区域和行业领先规模，以超市和购物中心/百货为主力业态。①区域：深耕湖南15年成为零售龙头，2005年拓展江西，2013年开拓川渝和广西，2014年收购南城百货成为广西第1，1H19收购长沙家润多；②业态：截至2019.06，超市329家、百货52家，建筑面积449万平米；2018年和1-3Q19年收入各185亿元和148亿元，其中超市（含家电）占比主营...

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