华熙生物-玻尿酸原料C位王者，攻城略地步步打通产业链-191016

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摘要：

1玻尿酸原料C位王者，攻城略地步步打通产业链■本文从2B2C、2C市场与公司传统2B市场的不同特点出发，深入分析公司如何利用自身原料商禀赋以及应对市场转换的挑战；我们认为公司作为一个产业链一体化的企业，技术成果具备高度协同性。■公司以透明质酸为主线延伸上下游布局，技术+成本+产业一体化优势下成长潜力巨大。公司是全球透明质酸原料市场龙头，公司实控人为董事长兼总经理赵燕女士，持股65.9%。公司业务分为透明质酸原料（占比51.6%），功能性护肤品（占比23.0%）和医疗终端产品（占比24.8%），近年来在护肤品和医疗终端产品的带动下18年实现营收和净利润12.6亿和4.2亿元，同比增速分别为54....

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