从全球视角看中国市场：如何布局“负利率”？

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摘要：

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2019年9月15日宏观经济如何布局“负利率”？——从全球视角看中国市场宏观深度欧日央行采取负利率政策，欧洲国债市场迈入“负利率”时代。当前全球负利率债券市值接近16万亿美元，占全球债券总市值的30%，创历史新高。多个因素导致利率趋势下行，比如全球劳动年龄人口下降，经济潜在增速下行；金融监管加强，金融机构对国债的需求上升；各大央行实施QE压低期限溢价和长端利率。从技术上讲，负利率的传导机制与正利率基本一样，唯一的约束在于现金的存在。现金使得银行存款利率不能低于保管现金的成本，导致银行利差收窄，威胁其利润。但现实中银行会主动从利息业务转向非利息业务，...

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