华发股份-全国化扩张途中的“中而美”地方国企-220813(39页)

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摘要:

证券研究报告|首次覆盖报告2022年08月13日华发股份(600325.SH)全国化扩张途中的“中而美”地方国企公司是珠海老牌房企,全国化扩张后稳居“千亿俱乐部”。公司2021年合约销售金额为1219亿元,5年CAGR达27.82%。根据克而瑞,公司2020-21年全口径销售额2年CAGR达14.9%。2022年1-7月在市场下行环境下,公司全口径销售额为582亿元,同比仅-18.1%,显著优于TOP30销售同比均值-40.8%。土储质优量足,近年重仓华东大区,未来收入、利润确定性强。公司房地产开发占总营收比重维持在95%附近,近年形成“4+1”的全国化布局(珠海、华南、华东、北方+北京)。2...

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