亿联网络-疫情之下逆势增长，重研发促产品结构优化升级-210511（18页）

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摘要：

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。疫情之下逆势增长，重研发促产品结构优化升级■疫情逆境下，核心竞争优势凸显。市场曾普遍认为公司会从疫情中受益，但实际上仅会议产品和云办公终端两项业务受益于疫情；占公司收入比例76%的桌面通信终端板块需要进行线下的推广和部署，因而疫情对其业务开展造成了较大不利影响。对比同行业海外SIP话机龙头公司我们发现，缤特力的音频终端业务2020年收入同比下滑33%，AVAYA的产品终端板块2020年收入同比下滑13%，相较之下公司桌面通信终端板块收入仅同比下降1.2%，竞争优势凸显。随着海外疫苗接种进程超预期和经济刺激政策的逐步落地，欧美国家有望...

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