2019年A股投资策略：贞下起元，估值修复-190110(44页)
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-1-证券研究报告2019年1月10日策略研究贞下起元，估值修复——2019年A股投资策略年度策略报告2019年，预计全A盈利增速下降至2%。预计2019年四个季度的全A盈利增速预计分别为5.5%、4%、2%和2%。相比于2018年7%的预期增速，2019年全A盈利增速存在大幅回落的风险。相应的非金融实体部门的盈利增速预计大幅回落至2.5%，金融部门的盈利增速预计回落至1%。2019年将进入“政策—经济”周期的第四阶段，政策调整下的估值修复是最大的希望所在。第四阶段的特点是“数据弱、政策松”，结构性松信用、松货币、宽财政的组合将有利于无风险利率下行、风险溢价下降，这有助于企业未来盈利预期的...
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