桃李面包-行业空间保障公司未来成长,全国化扩张值得期待-190218(21页)

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摘要:

本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Summary]报告摘要:核心逻辑一:行业未来成长空间仍然巨大,保证公司成长的高天花板(1)中国大陆人均面包消费量较低,面包行业仍有广阔市场空间。2017年中国大陆人均面包消费量仅为香港地区的20%;日本的21%;韩国的63%。2011~2017年我国面包零售规模年均增速达到10%,随着消费升级的持续,市场空间广阔。(2)行业头部企业集中度低,市场份额提升空间大。目前我国面包公司CR5集中度仅5.6%大大低于日本CR5的88%集中度。未来头部企业成长天花板较高。核心逻辑二:国际同类公司对比显示中央工厂模式...

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