钢铁行业：优胜劣汰的时代-190517

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摘要：

证券研究报告|行业策略2019年05月17日钢铁优胜劣汰的时代过程悲喜交加，结果中规中矩。2019年至今供给侧继续疯狂，环保限产放松带来边际增量及行业整体生产积极性均超预期，产量同比增长幅度偏高。需求侧在房地产及基建领域持续向好带动下表现不弱，甚至略超预期。在供需两旺博弈下，需求端略胜一筹，钢价在淡季表现韧性十足，旺季强劲反弹。吨钢毛利自去年高位开始理性回落，由于部分原料价格变动在预期之外，在钢价回落周期中，吨钢盈利回调幅度超出年初预期，但盈利中枢尚可。供给与成本端红利退潮，后市如何演绎重在需求。预计全年产量同比增幅前高后低，测算上限同比增长6.43%。需求端不必过度悲观，房地产、基建、汽车等...

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