华鲁恒升-深度之二:低成本护城河的来源-210203(63页)

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摘要:

华鲁恒升(600426)深度之二:低成本护城河的来源证券研究报告2021年2月3日–公司所处煤化工行业是具备低成本、大市场、技术进步空间大的良好赛道较为可控的原材料成本:以煤炭为原材料,国内资源禀赋特点带来相对低廉的煤炭成本;市场及优化空间大:煤化工下游的甲醇、尿素、乙二醇等均为千亿级市场;技术进步空间大:煤化工龙头装置煤气化为典型的三相反应,工艺引进基础上的技改与生产经验非常重要,合成气下游产品的柔性联产同样存在较高壁垒。–公司核心竞争力:以先进煤气化技术、工艺装置间技改不多联产铸造成本优势,凭借对煤化工及下游的深入理解,持续扩能不优化产品链成本优势。三大水煤浆气化平台及其互联互通带...

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