火电行业深度系列三：配置窗口已到，测算估值空间[15页]

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摘要：

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告电力行业深度研究报告推荐（维持）火电行业深度系列三：配置窗口已到，测算估值空间2016年前，虽然煤价有大幅波动，利用小时处于下行趋势，但由于煤电联动机制有效执行，火电板块平均净资产收益率可维持在8%，火电板块PB估值稳定在1.5倍以上，火电板块/沪深300PB估值比维持在1倍左右。2016年后，市场化电量折价交易、政策让利下游等要素压制电价，煤价维持高位增加了燃料成本，火电板块平均净资产收益率在5%以下，火电资产的盈利能力受到怀疑，虽然火电板块PB估值仍然维持在1.0倍左右，但火电板块/沪深...

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