信用债市场2020年投资策略:相机而行,趁势落篷[38页]

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摘要:

相机而行,趁势落篷西南证券研究发展中心宏观固收研究团队2019年11月信用债市场2020年投资策略核心观点2019年信用债市场回顾:信用债波动中弱幅走强,无风险利率总体波动,信用利差小幅收窄。一级市场方面,信用债发行与上年基本持平,高等级信用债发行规模占比超过七成,净融资额同比小幅增长,城投债依然是市场信用债(窄口径)融资的主力。2019年以来,城投债净融资额占比保持在40%以上。信用基本面:进入2019年,债券违约并未好转,且呈现分散化,我们总结了新增违约主体的违约原因,提出了违约主体分析框架。详见11月18日《西南固收·专题│雷区是否有迹可循——基于2019违约主体信用分析》二级市...

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