贝因美:初心如磐再启程,业绩有望迎拐点-220724(26页)

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摘要:

请仔细阅读报告尾页的免责声明1公司深度报告2022年07月22日初心如磐再启程,业绩有望迎拐点贝因美(002570.SZ)首次覆盖报告核心观点创始人回归,降费增效趋势明显。公司深耕婴幼儿奶粉领域近三十年,处于国产头部行列。2014年以来,由于管理层和股权结构变动,以及奶粉降价潮的影响,公司业绩出现大幅下滑。但在2018年,公司创始人谢宏回归管理层,积极推动内部降本增效,公司销售、管理费用率减少,营收和净利润也出现反弹。婴幼儿奶粉高端化,国产头部奶粉企业有望受益。近年来我国人口出生率走低,奶粉需求总量面临下行压力。与此同时,奶粉均价不断走高,而且高端和超高端奶粉的市场规模增长迅速,根据弗若斯特沙...

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