美国1970年代大滞胀的来龙去脉-221004(39页)
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证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明2022年10月04日美国1970年代大滞胀的来龙去脉牟一凌、方智勇、王况炜、纪博文证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明摘要1.真正的滞胀与我们的认知不同。当下市场投资者认知中的“滞胀”,似乎总是基于着美林时钟的框架,固化在需求驱动下的“滞胀期”,认为物价的上行最终只是滞后于经济总量的上行而见顶,滞胀期是如此短暂且最终可以走向没有通胀的衰退。我们无意把当下的一切问题等同于1970s的美国,但亦不建议投资者因为某些方面与1970s的美国不同就认为当下没有滞胀。我们希望投资者通过1970s的经验认识到,通胀的成...
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